Инвестиции в ИИ могут запустить многолетний сырьевой цикл

Мировая экономика может вступить в длительный период роста спроса на энергию, металлы и инфраструктуру из-за развития искусственного интеллекта. Об этом рассказал директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков.

По оценке Международного энергетического агентства, дата-центры в 2024 году потребили около 415 ТВт·ч электроэнергии. К 2030 году этот показатель может вырасти примерно до 945 ТВт·ч, а к 2035 году — приблизиться к 1200 ТВт·ч. Электричество — лишь первый слой: для его производства и доставки нужны новые генерирующие мощности, сети, медь, алюминий, трансформаторы, сталь и строительные мощности.

Масштаб инвестиций уже заметен. По оценке ОЭСР, девять крупнейших технологических компаний могут направить около $4,1 трлн на капитальные расходы в 2026–2030 годах. При этом объем заимствований государств и корпораций на облигационных рынках в 2026 году ОЭСР оценивает примерно в $2,9 трлн.

Эксперт выделяет несколько точек роста: энергетика, металлы (прежде всего медь), промышленное оборудование и строительство физической инфраструктуры. Спрос может оказаться не краткосрочным всплеском, а многолетним процессом, поскольку энергетическая инфраструктура и производственные мощности создаются на десятилетия.

Кабаков отмечает, что новая технологическая эпоха может быть инфляционной на этапе строительства: спрос на энергию, металлы и оборудование может расти быстрее предложения. При этом суперцикл не означает одновременного роста цен на все сырьевые товары — рынок будет разделять победителей и проигравших, а устойчивая ценовая премия сохранится там, где предложение ограничено.