Акции «Ленты» просели на отчёте: прибыль упала, долг вырос

Бумаги «Ленты» сегодня теряют 1,56% на фоне отчёта по МСФО: это заметно хуже сектора, который снизился на 1,14%, и индекса МосБиржи (–1%). Среди крупнейших ритейлеров хуже выглядит только Х5 (–0,9%), тогда как «Магнит» прибавляет 0,2%.

Квартальный отчёт оказался двойственным. Во втором квартале выручка группы выросла на 28,8%, а LFL-продажи — на 6,5%. Однако чистая прибыль сократилась на 18,8%, рентабельность опустилась до 2,3%. За полугодие выручка достигла 648,5 млрд рублей (+26,2%), но EBITDA прибавила лишь 1,9%, чистая прибыль просела до 13 млрд (–17,8%), а свободный денежный поток ушёл в минус на 26 млрд против 6 млрд годом ранее.

Причина — стремительная экспансия. С конца 2025 года «Лента» купила «О’Кей», «ОБИ Россия» и «Реми», и расходы на интеграцию сетей растут быстрее выручки. Долговая нагрузка поднялась до 1,4х по чистому долгу к EBITDA, а аналитики обращают внимание: экспансия оплачивается заёмными деньгами.

Мнения экспертов разделились. В «Финаме» видят снижение эффективности бизнеса, в «Алоре» считают, что прежний дисконт к сектору растаял. В «Цифра Брокере» ставят таргет 2790 рублей с рекомендацией «покупать». Аналитики ПСБ называют падение маржи временным, а Freedom Global ждёт эффекта синергии к концу года и держит цель 2400 рублей.