Итоговые данные по денежной массе в России за июнь оказались немного ниже предварительной оценки в 1,2 триллиона рублей. За месяц показатель вырос на 0,9%, а в годовом выражении — на 13,2%. Об этом сообщает Финам.
Требования банков к компаниям увеличились лишь на 0,2 триллиона рублей. Требования к населению выросли заметнее — на 0,4 триллиона рублей. Для сравнения, у «Сбера» прирост кредитования компаний составил 0,6 триллиона рублей, а физических лиц — 0,3 триллиона рублей.
Ускорение розничного кредитования связывают главным образом с повышенным спросом на льготную ипотеку. Заёмщики активнее оформляли кредиты на фоне разговоров об ужесточении условий. При этом такой всплеск может быть разовым: после изменения правил выдачи способны сократиться.
В июне также заметно уменьшилась валютная часть банковских балансов. Кредиты компаниям в иностранной валюте снизились на 3 миллиарда долларов, а депозиты — на 7,9 миллиарда долларов. При этом валютные депозиты компаний всё ещё остаются на 13 миллиардов долларов выше прошлогоднего уровня. Валютные вклады населения сократились на 1,3 миллиарда долларов.
Чистые требования к государству за месяц выросли на 0,6 триллиона рублей, а за год — на 6,7 триллиона рублей. По оценке аналитиков, ситуация по этому направлению постепенно начинает выравниваться.
Отдельное влияние на бюджет в 2026 году может оказать курс рубля. Укрепление национальной валюты сдерживает рост цен, но одновременно увеличивает дефицит. Ослабление рубля, наоборот, может усиливать инфляционное давление, но уменьшать дефицит. Эти факторы частично уравновешивают друг друга.
По агрегату М2 динамика пока соответствует траектории роста на 10–12% к концу года. Такой темп считается достаточным для сохранения дезинфляционного направления.
На рынке ликвидности банки переходят к режиму структурного дефицита. Процесс ускорили отток наличных, сокращение инвестиций из Фонда национального благосостояния и ослабление рубля. Структурный дефицит достиг 2,4 триллиона рублей на текущий момент и 2,2 триллиона рублей в среднем за месяц.
Это означает, что банкам всё чаще придётся привлекать средства у Банка России. Такая ситуация может поддерживать ставки денежного рынка на более высоком уровне, поскольку заимствования у регулятора обычно обходятся дороже клиентских средств.
Дополнительное давление связано с сезонным спросом на наличные в июле. Обычно в первой половине месяца из банковской системы уходит около 0,2–0,3 триллиона рублей, однако в этот раз отток превысил 0,5 триллиона рублей.
По данным источника, банки уже занимают у Банка России около 1 триллиона рублей по основному механизму предоставления ликвидности, и этот объём растёт. Окончательные выводы делать рано, но появились признаки перехода денежного рынка в более жёсткий режим.
Во вторник Банк России предоставил 5,5 триллиона рублей на недельном аукционе РЕПО и ещё 1 триллион рублей через аукцион тонкой настройки. Ставки составили 14,67% и 14,48% соответственно. Эти меры позволяют удерживать рыночные ставки около текущих уровней с учётом того, что почти 4 триллиона рублей размещены банками на депозитах в Центральном банке.